(资料图)
高盛我们现在预测美联储7月份将加息25个基点，而不是暂停加息，我们仍然认为美国未来公布的经济数据将显示经济将放缓，足以推动美联储暂停加息，但这将比我们之前预期的要晚。我们现在还预计降息周期将在2024年第一季度开始，而不是之前预期2023年第四季度。然而，目前仍然存在非农数据意外下行，导致7月暂停加息的风险，但由于其他劳动市场数据以及更广泛的经济数据没有显示经济疲软，美联储暂停加息的i门槛已经提高。即将公布的6月非农数据可能需要低于15万，且上月数据下修，才能讨论7月暂停加息的问题。我们预计美联储的加息步伐不会超过每季度一次，除非通胀飙升。目前稳定的通胀水平将给联邦公开市场委员会更多的空间，让他们在等待过去加息的效果时保持耐心。丹斯克银行7月份，市场焦点将重新转向宏观经济数据。最近欧美公布的经济数据好坏参半，上周公布的德国IFO商业景气指数在6月进一-步降温， 但是美国6月谘商会消费者信心指数却出现反弹。不过，我们仍预计，在今年余下的时间里，大多数发达经济体的经济增长将保持疲弱，而美国也将步入温和衰退。本周将会有-系列重要的美国经济数据公布，其中包括ISM、JOLTs和6月 非农就业数据，这可能会影响到美联储7月会议决策。在上周四美国第一季度GDP数据上修和初请失业金人数下降之后，市场现在预计11月的联邦基金利率将比当前高出35个基点，这意味着美联储有40%的概率再加息两次。我们预计6月非农新增就业人数将降至18万人，如果我们的确看到工资通胀进一步降温的迹象，以及7月12日公布的核心CPl数据走低，那么美联储最终可能会在下次会议上维持利率不变。渣打银行过去40个交易日里，布油基本都维持在区间内震荡，波动相对温和。其区间震荡和低波动的特征表明市场的走势仍难以长期持续，数据也和原油价格走势呈现出了较低的相关性。市场低迷的部分原因可能是交易员的疲惫和不耐烦，因为在第二季度，原油价格持续走平，看多看空的观点都没有很大的获利空间。但是，第二季度的未平仓头寸规模仍在上升，基金经理的仓位已经呈现较大的空头规模，他们认为，布油这一段震荡走势不可能在第三季度持续下去。但在我们看来，目前原油价格已经缺乏下行动力，相对而言，具备更加可观的上行空间，基金经理的空头头寸似乎过于激进了。更重要的是，我们认为未来的市场基本面仍将收紧，从而进一步 拉动油价。我们的供需模型显示在季节性原油需求波动和中东产油国减产的推动下，此前4月原油供应过剩的规模将快速下滑。花旗银行上周EIA数据显示，美国汽油需求缓慢增长，但仍在五年平均范围内的中值附近。尽管独立日假期到来，但市场对成品汽油的需求仍未得到提振，同时汽油库存数量也在上升，夏季需求增长的预期尚未得到兑现。不过，原油出口量的大幅增加和进口量的减少也导致了原油总库存的下降。原油库存的减少缓解了瓦格纳事件以来原油的负面情绪，但这并不能确认夏季的驾驶季节已经正式拉开序幕，也不意味着第三季度的油价将平均。上涨10美元。美、布两油都处于期货溢价状态，表明夏季需求复苏和欧佩克+的减产仍未能扭转油价走势的疲软。夏季飓风季节可能也会对油市构成风险。现在美国是全球最大的液化天然气和原油及产品的出口国，如果飓风进入墨西哥湾，可能对市场供应造成进-步影响。同时，大范围的洪水风险可能会降低液化天然气及精炼产品的产能，这样的影响可能会持续数周乃至数月，全球原油和天然气的产量和价格都可能受到影响。盛宝银行上周美国初请失业金人数和GDP数据均释放了经济强劲的信号，导致现货黄金跌破1900美元，期货黄金跌破1910美元，这一位置是近期走势的关键支撑，黄金下跌之后仍可能引发激烈的多空争夺。金价跌至3个月以来的最低点之后，买盘重新流入，在大额成交之后金价快速反弹，触发空头回补，但短期内美联储将进一步加息的前景，加。上美国实际利率升至周期高点，可能都会对黄金走势构成压力。我们依然认为，帮助黄金启动下一轮涨势的重要事件是美联储利率见顶。但目前美联储已经发出了信号，即未来可能还有进一步加息，因此未来几周市场可能高度依赖数据，任何经济疲软的信号都将影响市场对加息前景的定价。虽然目前黄金走势仍有挫折，但是我们依然维持积极的长期观点。黄金仍存在下行风险，需要顺利突破1940美元才能改变这一势头。丰业银行这周即将公布的美国6月非农报告似乎仍倾向于高于预期。我们预计，季调后非农就业人数将增加27.5万，失业率将小幅下降至3.6%，趋势工资增长率约为0.3%。27.5万的预期比市场预期中位数高出5万，大多数预测的范围在20-25万之间。支持我们预期的其中一个因素是职位空缺仍然很高，裁员仍然很低，招聘信息趋于疲软，但仍然支持就业增长。此外，5月至6月非农报告期的初领失业金人数略有上升。关键在于工资增长，然而，今年到目前为止的五个月里，有四个月的工资月增长率为0.3% （4月份为0.4%），这使得名义年化工资增长保持在较高水平，但实际工资并未出现实质性增长。（指股网编辑：林雪）
